景点与旅游

　　周二，景点与旅游板块表现强势，板块涨幅超3%，板块内个股全线飘红，大连圣亚、九华旅游、长白山涨停。天目湖、云南旅游、峨眉山A、黄山旅游等多股跟涨。

　　消息面上，经文化和旅游部数据中心测算，2024年元旦假期，全国国内旅游出游1.35亿人次，同比增长155.3%，按可比口径较2019年同期增长9.4%；实现国内旅游收入797.3亿元，同比增长200.7%，较2019年同期增长5.6%.

　　此外，假日冰雪游热度持续攀升。黑龙江省开展冬季冰雪旅游“百日行动”，充分发挥冰雪资源优势，推出跨年夜现场演出等活动，重点景区、地铁、公交延长运营时间。辽宁省推出“山海有情天辽地宁”冬季主题系列活动百余项，将冰雪温泉、民俗文化与体育活动深度融合。北京市发放3万张冰雪消费券，助力激发节日消费活力。城市冰雪主题项目、主题公园成为居民休闲娱乐的重要消费场景。

　　飞猪数据显示，元旦假期冰雪游预订量同比去年增长126%，哈尔滨、长春、乌鲁木齐、张家口等是冰雪游热门目的地。在冰雪游热度的带动下，大兴安岭、大庆、佳木斯、牡丹江等地民宿预订量相较去年同期迎来了5倍至10倍的增长。

　　中国银河证券研报表示，元旦出游数据边际改善，持续性需跟踪春节数据变化。本周旅游及景区板块大涨，主要受元旦假期国内出行人次、收入恢复率环比中秋国庆假期改善驱动。但考虑到元旦假期相对较短，更具指引意义的数据仍需关注春节假期情况。重申年度策略观点，国内游市场将回归疫情前约10%的常态化增速，对于具备内生增长动力和外延扩张预期的旅游标的不必悲观，优选项目有增量、交通有改善、估值有安全边际标的，推荐天目湖、三特索道。

　　东方证券研报表示，鉴于今年重大节假日／旺季已过，Q4建议关注冬季旅游冰雪／温泉相关“主题机会”，及银发出游的长线逻辑。或者择机布局估值切换行情，明年大部分景区估值在15-25倍，具有一定安全边际。建议关注宋城演艺、长白山、三特索道、天目湖、九华旅游。

　　建议重点跟踪：宋城演艺、长白山

　　宋城演艺(300144)：公司深耕演艺行业二十多年，积累了丰富的运营经验。首轮异地扩张中部分项目首选址失误等因素未开业或停演，积累了经验后，公司通过重点关注项目选择、自建+合作+授权多方式轻重结合扩张等方式及时调整，次轮扩张普遍取得了成功，公司业绩大幅增长。2）公司独创了“主题公园+室内演艺”的经营模式，较单独的演艺公司更具吸引力、游览时间更长，较单独的主题公园公司具备因占地面积更小选址相对不受限、投资额较低的优势，更有利于异地扩张。3）公司各景区千古情具备模式化、标准化的特点，根据当地历史、文化、风景等特色进行调整，兼具可复制性和灵活性。我们认为强异地复制能力将为公司的长期业绩增长持续供能。

　　长白山(603099)：长白山具有优质森林资源和顶级冰雪资源，是夏季避暑和冬季冰雪游胜地。公司立足于长白山发展多元化业务，1）旅游客运：公司具有长白山景区内和环山公路独家运营权，受益于客流量增长；2）酒店：公司和洲际合作建立皇冠假日酒店，同时托管蓝景温泉等其他3家酒店，与公司独家温泉开采权协同打造休闲度假区。

　　冰雪游火热，助力一年两旺季。1）长白山冰雪资源优越，为世界三大粉雪基地之一，雪质、雪量、雪期都处于世界顶级水平，同时公司推出多种差异化冰雪项目如雪原穿越、雾凇冬漂，给予游客全新体验。2）“冰雪+温泉”联动，提升吸引力，打造高附加值休闲度假区。温泉部落一期已于22年开业，二期项目将建设集住宿、餐饮、娱乐、科普于一体的亲子主题酒店，弥补一期欠缺业态，形成差异化定位。温泉部落二期计划于25年建成开业，届时将于沈白高铁开通协同配合。